Merkez Bankası enflasyon tahminini değiştirmedi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, yılın ikinci enflasyon raporunu açıkladı.

Merkez Bankası enflasyon tahminini yıl sonu için yüzde 24’te, 2026 için yüzde 12’de, 2027 için yüzde 8’e tuttu.

Enflasyonu düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceklerini belirten Karahan, “Enflasyonda belirgin kalıcı bozulma durumunda para politikası duruşunu sıkılaştırmak için her zaman hazırız” dedi.

Temkinli duruş ile önümüzdeki dönemde enflasyonun gerileyeceğini öngördüklerini belirten Karahan, “Para politikasındaki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz” mesajı verdi.

 Karahan, rezervlerle ilgili “Kesinlikle bir rezerv hedeflememiz yok, herhangi bir rezerv seviyesini faiz indirimine bağlamak doğru değil” ifadelerini kullandı.

Karahan, enflasyon ana eğilimi patikada gittiği sürece faizde gerçekleşebilecek indirimlerin söz konusu olduğunu belirtti.

Karahan’ın açıklamalarından öne çıkanlar şöyle:

Sıkı para politikamızın sonuçlarını kademeli bir şekilde almaya devam ediyoruz. Sıkı para politikamızın sonuçlarını kademeli bir şekilde almaya devam ediyoruz.

Önümüzdeki dönemde de para politikasındaki kararlı duruşumuzu sürdürerek, dezenflasyonun devamını sağlayacak şekilde hareket edeceğiz.

Küresel ticaret politikalarına dair belirsizlikler son dönemde yükseldi. Küresel büyüme üzerinde aşağı yönlü riskler artarken, enflasyonda ülkelere göre değişen etkiler söz konusu. ABD başta olmak üzere tüm büyük ekonomilere dair büyüme beklentileri geriledi.

“TARİFE ADIMLARI SONRASI ENFLASYON BEKLENTİLERİ ARTTI”

Tarife adımları enflasyon beklentilerini bir miktar artırdı. Tarife adımları sonrasında piyasalarda daha fazla faiz indirimi fiyatlanıyor. Merkez bankaları indirim süreçlerini temkinli sürdüreceklerini vurgulamaya devam ediyor.

Sıkı para politikası sonucu talep kompozisyonu daha dengeli hale geldi. Sanayi ve hizmet üretimi ilk çeyrekte arttı. Anket bazlı göstergeler sanayide daha zayıf bir görünüme işaret ediyor. İşgücü piyasası manşet işsizlik oranının ima ettiğine kıyasla daha az sıkı.

“KARTLI HARCAMALAR TÜKETİMDE İVME KAYBININ DEVAMINA İŞARET EDİYOR”

İlk çeyrekte yurt içi talep ivme kaybetmekle birlikte öngörülerin üzerinde seyretti. Kartla yapılan harcamalar tüketimde ivme kaybının devamına işaret ediyor. İlk çeyrekte talep koşullarının enflasyonu düşürücü etkisi azaldı. Talep koşullarının yılın ikinci çeyreğinden itibaren dezenflasyonist patikayla daha uyumlu hareket edeceğini öngörüyoruz.

İç talepteki dengelenmeyle cari işlemler hesabında belirgin iyileşme gerçekleşti. İhracat ılımlı artışla gücünü koruyor, ithalat tarafında ise artış söz konusu. 2025’te cari açığın milli gelire oranının uzun dönem ortalamalarının altında kalacağına işaret ediyor.

Dezenflasyon süreci kesintisiz devam ediyor. Öncü veriler bu eğilimin mayısta da sürdüğüne işaret ediyor. Son rapordan bu yana enflasyon öngördüğümüz tahmin aralığının altında gerçekleşti. Son üç aylık veriler ana eğilimde yatay bir seyre işaret ediyor. Mayıs ayı öncü verileri enflasyonda Nisan ayından daha düşük bir seyre işaret ediyor. Hizmet enflasyonunda düşüş belirginleşiyor. Eğitim ve kira kalemleri hizmet enflasyon grubunu yukarı çekiyor. Temel mal enflasyonu nisan ayında güçlenmiştir.

“KUR ETKİSİ GEÇMİŞE GÖRE SINIRLI OLDU”

Mevcut veriler kur etkisinin geçmişe göre daha sınırlı olduğuna ima ediyor. Azalan KKM bakiyesi, finansal koşullardaki sıkılaşma etkisiyle kur geçişkenliğinin sınırlanacağını öngörüyoruz.

“ZİRAİ DON HADİSESİ YUKARI YÖNLÜ RİSKLERİ ARTIRDI”

Emtia fiyatlarındaki düşüşün dezenflasyonu desteklemesi bekleniyor. Zirai don hadisesi işlenmemiş gıda fiyatları üzerinde yukarı yönlü riskleri artırdı. Bu gelişme gıda fiyatları üzerindeki baskıyı artırabilir.

“SIKI PARASAL DURUŞU GÜÇLENDİRDİK”

Nisan ayında enflasyon beklentilerindeki iyileşme duraksadı. Enflasyon beklentilerindeki görünüm para politikasındaki sıkı duruşu korumayı gerektiriyor. Piyasa işleyişi içinde attığımız proaktif adımlar sıkı para politikası duruşunu destekledi. Finansal piyasalardaki gelişmelerin enflasyon görünümü açısından risklerini değerlendirerek sıkı parasal duruşu güçlendirdik.

“TL’YE YÖNELİK RİSK ALGISINDA TOPARLANMA OLDU”

TL varlıklardan çıkış para piyasası fonları kaynaklı. Yatırımcıların TL’ye yönelik risk algısında toparlanma oldu. Hanehalkı yabancı para mevduat talebi son PPK toplantısının ardından yavaşladı. Attığımız adımların katkısıyla oynaklık giderek azaldı. Tüm para politikası araçlarını kararlılıkla kullanmaya devam edeceğiz.

“VERİLER BİREYSEL KREDİLERDE YENİDEN YAVAŞLAMAYA İŞARET EDİYOR”

Fiyat artışları mevduat ve kredi fiyatlamalarına beklentimiz ölçüsünde yansıdı. TL ticari kredi büyümesi kredi talebiyle uyumlu seyrediyor. Mayıs ayının ilk yarısına ilişkin veriler bireysel kredilerde haftalık bazda yeniden yavaşlamaya işaret ediyor.

KKM bakiyesindeki belirgin azalış sürüyor. Portföy tercihlerinde dövize yönelim sınırlı oldu. Ticaret belirsizliği sonucu gelişmekte olan ülkelerden portföy çıkışı görüldü. Sıkı para politikası duruşumuz rezervleri destekliyor.

ENFLASYON TAHMİNİ DEĞİŞMEDİ

TCMB’nin 2025 yıl sonu gıda fiyatları tahmini yüzde 26,5 olarak belirlendi. (Önceki %24,5)

Enflasyonun 2025 yıl sonunda yüzde 24 olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. (Önceki yüzde 24). Enflasyonun 2026 yıl sonunda yüzde 12 olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. (Önceki yüzde 12) Enflasyonun 2027 yıl sonunda yüzde 8 olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz (Önceki yüzde 8)

Son dönemde artan belirsizlik nedeniyle 2025 tahmin aralığını yüzde 19-29 olarak koruduk. Politika tepkisinde tahminler üzerindeki yukarı ve aşağı yönlü etkiler birbirini dengeledi. Son dönemde uyguladığımız politikalarda enflasyon görünümünde ciddi bir bozulma yaşanmasının önüne geçtik. Yurt içi talebin yavaşlamaya devam etmesi bizim için en önemli hususlardan biri. Temkinli duruş ile önümüzdeki dönemde enflasyonun gerileyeceğini öngörüyoruz. Para politikasındaki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz.

Politika faizini öngördüğümüz dezenflasyon sürecinde sıkılığı sağlayacak şekilde belirliyoruz. Enflasyonu düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz. Enflasyonda belirgin kalıcı bozulma durumunda para politikası duruşunu sıkılaştırmak için her zaman hazırız.

“ENFLASYON TAHMİNLERİ ÜCRET GELİŞMELERİ VARSAYIMLARIYLA ŞEKİLLENİYOR”

Karahan, asgari ücrete olası artışla ilgili soruyu “Enflasyon tahminleri ücret gelişmeleri dahil çeşitli varsayımlar çerçevesinde şekilleniyor, ücretler konusunda varsayımlar da yetkililerin açıklaması çerçevesinde oluşuyor” şeklinde yanıtladı.